Tether no ha solicitado la autorización MiCA para USDT
La primera precisión importa. No consta que la Unión Europea haya rechazado una solicitud de Tether. Fue Tether quien decidió no solicitar la autorización necesaria para que USDT pudiera ofrecerse y admitirse a negociación en la UE bajo el marco de MiCA. Ardoino reiteró esa posición el 22 de septiembre de 2026, vinculándola a la obligación de mantener parte de las reservas en bancos comerciales.
Tampoco es una decisión nueva. En mayo de 2025, el propio Ardoino ya había explicado públicamente que Tether no tenía intención de registrar USDT bajo MiCA. Por eso, el dato nuevo no es que Tether acabe de romper con el marco europeo, sino que mantiene una postura previa justo cuando el debate regulatorio sobre las reservas ha cambiado de dirección.
La discusión se concentra en la liquidez de las reservas. El Sistema Europeo de Bancos Centrales explica que MiCA exige que al menos el 30% de las reservas de los tokens referenciados a activos y de dinero electrónico se mantenga como depósitos en entidades de crédito, porcentaje que sube al 60% para los tokens considerados significativos. El resto debe mantenerse en activos seguros, de bajo riesgo y elevada liquidez. El 60%, por tanto, no es un requisito general para todas las stablecoins.
Tether sostiene que concentrar una parte tan elevada de las reservas en bancos añade riesgo de contraparte y puede dificultar la gestión de reembolsos en momentos de tensión. Su estructura de reservas es distinta. En su atestación del segundo trimestre de 2026, preparada por BDO y publicada por la propia compañía, Tether declaró 187.751 millones de dólares en activos frente a 183.642 millones en pasivos, con un excedente de unos 4.110 millones. También indicó que la mayoría de las reservas continuaba en instrumentos respaldados por el Gobierno de Estados Unidos y facilidades de liquidez a corto plazo.
Esto no demuestra por sí solo que una estructura sea más segura que otra. Sí explica por qué la exigencia europea choca con la forma en que Tether gestiona el respaldo de USDT. Para entender mejor ese punto conviene separar la estabilidad del precio de la calidad y liquidez de las reservas, algo que desarrollamos en nuestra guía de Tether (USDT).
El BCE quiere cambiar esa regla, pero MiCA sigue igual de momento
Aquí está la verdadera novedad. En su respuesta de septiembre de 2026 a la revisión de MiCA, el Sistema Europeo de Bancos Centrales —del que forman parte el BCE y los bancos centrales nacionales de la UE— propuso eliminar los porcentajes mínimos fijos de depósitos bancarios y sustituirlos por requisitos de liquidez basados en activos que venzan o estén disponibles en uno y cinco días laborables.
El razonamiento europeo no es idéntico al de Tether, aunque ambos señalan problemas relacionados con la concentración de reservas en bancos. Los bancos centrales advierten de que los depósitos de grandes emisores de stablecoins pueden ser más sensibles a las condiciones de mercado que los depósitos minoristas. Una oleada de reembolsos podría obligar al emisor a retirar grandes cantidades de una entidad en poco tiempo y transmitir tensión al sistema bancario.
Eso no significa que Tether haya ganado una disputa regulatoria ni que MiCA haya cambiado. La posición del Sistema Europeo de Bancos Centrales es una propuesta dentro de la revisión del reglamento. La consulta de la Comisión Europea sigue abierta hasta el 30 de septiembre de 2026 a las 23:59 CEST, y la propia Comisión explica que el proceso podría terminar, si lo considera necesario, en una propuesta legislativa para modificar MiCA. Mientras no haya un cambio normativo aprobado, siguen vigentes las reglas actuales.
Conviene, por tanto, no confundir tres cosas: la crítica de Tether, la propuesta técnica de los bancos centrales y la legislación aplicable. Son piezas relacionadas, pero no equivalentes. Quien quiera entender el marco más amplio puede consultar nuestra explicación sobre qué son las stablecoins y qué riesgos mantienen.
Qué significa para un usuario de USDT en España
Para un usuario español, la consecuencia principal no está en una supuesta prohibición de poseer USDT, sino en qué servicios pueden ofrecer las plataformas de la Unión Europea alrededor de una stablecoin cuyo emisor no está autorizado bajo MiCA.
La Comisión Europea y ESMA han aclarado que, desde la aplicación de los títulos de MiCA relativos a stablecoins el 30 de junio de 2024, los emisores deben estar autorizados en la UE para que estos tokens puedan ofrecerse al público o admitirse a negociación dentro del bloque. ESMA pidió además a las plataformas completar durante el primer trimestre de 2025 la transición de los tokens que no cumplieran esas condiciones.
Eso no equivale a decir que USDT no pueda mantenerse en una wallet. ESMA señaló expresamente que la mera custodia y la transferencia de estos criptoactivos pueden seguir siendo posibles, aunque otros servicios estén restringidos y las condiciones de ejecución puedan empeorar para los usuarios que continúen manteniéndolos.
La consecuencia práctica es que la disponibilidad de USDT puede variar según el servicio y la plataforma. Una cosa es poder mantener o transferir el token y otra distinta poder comprarlo, venderlo o negociarlo en un mercado europeo. Antes de sacar conclusiones a partir de un titular sobre MiCA, conviene comprobar qué entidad presta el servicio, en qué jurisdicción y qué operaciones admite realmente.
También hay un matiz importante para el dinero del usuario: regulación y solvencia no son lo mismo. Que un emisor cumpla una norma europea no elimina el riesgo de mercado, custodia, liquidez o contraparte; y que Tether publique reservas superiores a sus pasivos tampoco sustituye la autorización regulatoria que MiCA exige para determinados servicios en la UE. Son controles diferentes. Nuestra guía sobre los riesgos de invertir en criptomonedas que MiCA no elimina amplía esta distinción.
Lo que merece vigilancia ahora es concreto: si la Comisión Europea convierte la propuesta del Sistema Europeo de Bancos Centrales en una reforma legislativa, si cambia finalmente el requisito de depósitos y, solo después, si Tether reconsidera su decisión. Hasta entonces, Tether mantiene su decisión de no solicitar la autorización MiCA para USDT y las reglas de reservas continúan vigentes. No hay confirmación de una nueva solicitud ni de un calendario para presentarla.
