Bitwise eleva su escenario base, pero no garantiza que Bitcoin vaya a alcanzarlo
Bitwise Asset Management publicó el 28 de octubre sus nuevas estimaciones de largo plazo para Bitcoin. El cambio más llamativo es un escenario base de 1.599.766 dólares por BTC en 2036, frente a los 1,3 millones de dólares para 2035 que la gestora había planteado en su edición anterior.
Hay un detalle importante para interpretar ese 34,3%. Es la tasa de crecimiento anual compuesto que resultaría de pasar desde los 83.557 dólares que Bitwise toma como referencia a 30 de septiembre de 2026 hasta su valoración para 2036. A la hora de redactar, el 29 de octubre, Bitcoin se movía alrededor de los 80.000 dólares y su capitalización rondaba los 1,6 billones de dólares. Por tanto, ese 34,3% no es una rentabilidad observada ni una promesa para quien compre ahora.
La propia firma plantea un abanico muy amplio. Su escenario bajista sitúa Bitcoin en 130.686 dólares en 2036 y el alcista alcanza 3.667.911 dólares. Esa distancia deja claro que estamos ante un ejercicio de escenarios, no ante una cotización futura conocida de antemano. Nuestra guía para invertir en Bitcoin explica por qué precio, horizonte temporal y riesgo deben analizarse por separado.
El supuesto que más pesa no es Wall Street: es la reserva de valor
Bitwise utiliza un modelo de mercado potencial. En lugar de valorar Bitcoin mediante beneficios o flujos de caja, estima cuánto podrían valer en 2036 varios mercados en los que BTC podría competir y asigna después una cuota potencial a la criptomoneda. Ahí está la parte realmente interesante de la previsión.
En el escenario base, Bitwise calcula que el mercado de reserva de valor formado por oro y Bitcoin podría crecer desde 31,1 billones de dólares hasta 109,8 billones en 2036. Después supone que Bitcoin capturará el 25% de ese mercado, unos 27,45 billones. Aplicando las tasas de penetración de toda la tabla, el valor agregado asciende a aproximadamente 33,6 billones de dólares. Es decir, cerca del 82% de esa valoración procede de la categoría de reserva de valor.
La fila de activos de inversión institucional también es enorme: Bitwise proyecta un mercado de 303,5 billones de dólares para 2036, pero en su escenario base asigna a Bitcoin una penetración del 1%, equivalente a algo más de 3 billones. La clave, por tanto, no es simplemente que los grandes fondos sigan comprando BTC. Para acercarse a 1,6 millones, Bitcoin tendría que conquistar una parte mucho mayor del espacio monetario que hoy ocupa principalmente el oro y, además, ese mercado mundial de reserva de valor tendría que crecer con fuerza.
La escasez ayuda a la tesis, pero no elimina los riesgos
La adopción institucional sigue siendo una pieza relevante. Bitwise estima que los inversores institucionales controlan alrededor de 147 billones de dólares y plantea que podrían destinar entre un 1% y un 5% de sus carteras a Bitcoin durante la próxima década. Según sus cálculos, eso supondría entre 1,5 y 7,4 billones de dólares de demanda potencial. Es una hipótesis, no capital comprometido.
La otra parte de la tesis es la oferta. El informe señala que unos 20,1 millones de BTC —aproximadamente el 95,7% del máximo de 21 millones— ya están en circulación. Bitwise valora en unos 14.000 millones de dólares anuales la nueva oferta emitida actualmente por la red. Para calcular su precio objetivo, además, divide la valoración futura entre los 21 millones de bitcoins máximos, no solo entre la oferta actualmente en circulación.
Pero una oferta limitada no convierte la subida en automática. La gestora reconoce riesgos capaces de romper su escenario, entre ellos una adopción menor de la prevista, cambios regulatorios y amenazas tecnológicas relacionadas con avances en computación cuántica o matemáticas asistidas por inteligencia artificial. Bitwise también modeliza una volatilidad media del 27,8% durante la próxima década y asume que seguirán produciéndose retrocesos importantes. Nuestra guía sobre gestión de riesgo en criptomonedas ayuda a entender por qué una tesis de largo plazo no evita pérdidas profundas durante el camino.
Qué significa realmente este objetivo para quien tiene Bitcoin
El punto importante no es decidir si 1,6 millones de dólares parece una cifra demasiado optimista o demasiado conservadora. Lo útil es entender qué tendría que ocurrir para que ese escenario fuese plausible: mayor presencia institucional, mantenimiento de la escasez, ausencia de daños regulatorios o tecnológicos graves y, sobre todo, una expansión muy significativa de Bitcoin como reserva de valor global.
Por eso conviene leer este tipo de objetivos como escenarios, no como destinos. Una previsión a diez años puede ser útil si obliga a revisar los supuestos que la sostienen; deja de serlo cuando una cifra sustituye al análisis. Para horizontes largos, nuestra guía sobre invertir en criptomonedas a largo plazo desarrolla precisamente la diferencia entre tener una tesis y limitarse a esperar que el precio suba.
