Tiger Securities mejora su valoración, pero los 115 dólares no son una promesa
US Tiger Securities publicó el 6 de octubre una previa de los resultados del tercer trimestre de Circle en la que mantiene su calificación de “Buy” y eleva el precio objetivo de CRCL a 115 dólares desde 100 dólares. La firma vincula la revisión a una visión más favorable del ciclo cripto y a un escenario de rendimientos de las reservas más altos de lo que esperaba meses atrás.
Circle cerró la sesión del 6 de octubre en 84,13 dólares, un 1% por encima del día anterior. Frente a ese cierre, el nuevo objetivo de Tiger Securities supone una diferencia teórica de alrededor del 36,7%. Conviene interpretar bien esa cifra: un precio objetivo es una estimación de una firma de análisis, no una rentabilidad prevista ni una garantía de que la acción vaya a alcanzarlo.
De hecho, la dispersión entre analistas sigue siendo amplia. Los datos de S&P Global recogidos por StockAnalysis sitúan los objetivos publicados para Circle entre 37 y 243 dólares, con una media cercana a 106 dólares. Esa distancia entre escenarios es una forma bastante clara de medir la incertidumbre que todavía rodea a una compañía expuesta al ciclo cripto, a los tipos de interés y a la evolución del mercado de stablecoins.
La tesis de Circle pasa por USDC y por los tipos de interés
La clave está en entender de dónde sale el dinero de Circle. En el segundo trimestre de 2026, la compañía registró 701 millones de dólares entre ingresos y rentas de reservas. De esa cifra, unos 668 millones procedieron de las reservas, aproximadamente el 95% del total. Al cierre del trimestre había 73.300 millones de dólares de USDC en circulación y el rendimiento medio de esas reservas fue del 3,5%, 66 puntos básicos menos que un año antes.
El mecanismo es relativamente sencillo. Cuanto mayor sea la cantidad de USDC en circulación, mayor puede ser la base de activos de reserva que genera ingresos. Y, a igualdad de condiciones, unos tipos de interés más altos pueden elevar el rendimiento de esas reservas. Por eso Tiger Securities conecta su tesis sobre Circle con una recuperación más amplia de la actividad cripto: más negociación, liquidez on-chain y demanda de colateral podrían terminar elevando el uso y la circulación de USDC. Es la hipótesis de la firma, no un resultado garantizado.
Pero esa relación no es automática. La propia página de Circle situaba el USDC en circulación en 74.100 millones de dólares a 5 de octubre, con 74.300 millones en reservas. Es una cifra algo superior a la del cierre del segundo trimestre, aunque todavía no basta por sí sola para demostrar la aceleración de demanda que plantea la tesis de Tiger.
También conviene separar uso de monetización. Circle informó de 14,8 billones de dólares de volumen de transacciones on-chain con USDC durante el segundo trimestre, un 151% más interanual. Es un dato relevante para medir actividad, pero no equivale a ingresos en la misma proporción. Para profundizar en esa diferencia puedes consultar nuestra guía sobre USDC y nuestra guía sobre stablecoins y sus riesgos.
Qué debería vigilar el inversor antes de extrapolar el objetivo
Los próximos resultados del tercer trimestre serán la prueba más cercana para esta tesis. El dato importante no será solo cuánto factura Circle, sino cómo evolucionan la circulación media de USDC, el rendimiento de las reservas y los ingresos que conserva después de los costes de distribución. Si la oferta de USDC crece y el rendimiento se mantiene, el escenario de Tiger ganará respaldo operativo. Si una de esas variables se debilita, el objetivo de 115 dólares tendrá más difícil sostenerse con los mismos supuestos.
Hay además una tensión que no conviene perder de vista. Un entorno de tipos más altos puede favorecer los ingresos obtenidos por las reservas de Circle, pero también puede endurecer las condiciones financieras y reducir el apetito por activos de riesgo. En sentido contrario, unos tipos más bajos podrían favorecer la actividad cripto y, al mismo tiempo, comprimir el rendimiento de las reservas. Circle depende de que ese equilibrio juegue suficientemente a su favor.
Para quien sigue criptomonedas desde España, el impacto es principalmente indirecto. CRCL es una acción cotizada en la Bolsa de Nueva York, no un token ni una stablecoin. Sin embargo, la valoración de Circle ofrece una lectura útil sobre las expectativas que una parte del mercado está asignando al crecimiento de USDC y al negocio de las stablecoins.
El punto importante no es quedarse con el “36% de potencial” como si fuera una promesa. Tiger Securities ha mejorado su escenario para Circle, pero ese escenario necesita que varias piezas encajen a la vez: más actividad cripto, una demanda de USDC más fuerte y un entorno de tipos suficientemente favorable. Los próximos datos de Circle dirán si esa combinación empieza a reflejarse en el negocio.
