El beneficio crece un 620 %, pero los ingresos avanzan mucho menos
La compañía comunicó sus resultados el 9 de noviembre. El beneficio neto del tercer trimestre ascendió a 751,4 millones de dólares, frente a los 104,3 millones del mismo periodo de 2025. Ese salto del 620,7 % es el dato que ha llamado la atención, pero no describe por sí solo un crecimiento equivalente del negocio operativo. Los ingresos totales fueron de 13,5 millones de dólares, un 24,1 % más que un año antes.
De esa facturación, 13,1 millones procedieron del staking, un 27,1 % más y alrededor del 97 % de los ingresos trimestrales. La diferencia entre ambas cifras importa: Sharplink está generando más ingresos vinculados a su estrategia de Ethereum, pero el beneficio extraordinario procede sobre todo de la valoración de sus activos digitales. En concreto, registró 676,7 millones de dólares en ganancias no realizadas y otros 75,2 millones en ganancias realizadas sobre criptoactivos.
Las ganancias no realizadas representan alrededor del 90 % del beneficio neto trimestral. No son dinero cobrado ni una venta equivalente de ETH: reflejan cambios en el valor contable de los activos que la compañía mantiene. Los 75,2 millones realizados proceden principalmente de operaciones de tesorería y staking líquido, pero tampoco equivalen automáticamente a caja: algunas conversiones se contabilizan como ganancias sin generar un cobro. Entre enero y septiembre, Sharplink acumuló una pérdida neta de 328,4 millones de dólares y deterioros por 268,8 millones en LsETH, weETH y wstETH. La compañía aclara que esos deterioros no se revierten si el valor se recupera. El resultado de Q3 no borra las pérdidas contables anteriores.
La tesorería ya supera los 895.000 ETH equivalentes
El aumento de las ganancias no realizadas coincide con un trimestre muy positivo para el precio de Ethereum. Según el histórico ETH-USD de Yahoo Finance, ETH cerró el 30 de junio de 2026 en 1.569,58 dólares y el 30 de septiembre en 2.683,68 dólares, una subida aproximada del 71 %. Sharplink atribuyó sus ganancias no realizadas principalmente a las condiciones del mercado de ETH. Esa coincidencia ayuda a entender el resultado, aunque no permite asignar cada dólar de beneficio exclusivamente a la variación del precio: la composición y el tamaño de la tesorería también cambiaron durante el trimestre.
La empresa declaró 892.708 ETH equivalentes al cierre del 30 de septiembre y 895.117 a 2 de noviembre. Esta última cifra no representa 895.117 ETH nativos. Incluye 603.953 ETH en tenencia directa y el equivalente en ETH de tres tokens de staking líquido: 135.868 procedentes de LsETH, 73.601 de weETH y 81.695 de wstETH. Estos tokens representan una posición sobre ETH depositado en protocolos y la compañía calcula su saldo como si se canjearan por el activo subyacente.
Además, 8.054 wstETH aportados al Galaxy Sharplink Onchain Yield Fund figuran en el total aunque ya no están bajo custodia directa de la empresa; Sharplink mantiene exposición económica a través del fondo. A 30 de septiembre, sus criptoactivos sumaban unos 2.100 millones de dólares, frente a 47,9 millones en efectivo. Para quien analiza la acción SBET, esto importa: compra títulos de una sociedad, no un derecho a retirar ETH. Las acciones en circulación aumentaron de 196,7 millones al cierre de 2025 a 217,3 millones en septiembre de 2026, un 10,5 %. La empresa advierte que su métrica ETH por acción no es valor liquidativo ni incorpora pasivos, gastos, impuestos o posible dilución.
El staking aporta ingresos, pero no elimina los riesgos
Sharplink está intentando que su tesorería genere recompensas además de beneficiarse de una posible revalorización de ETH. En septiembre completó una asignación de 200 millones de dólares a staking a través de Lido y recibió wstETH a cambio. El acuerdo obliga a mantener esos tokens durante un año desde la finalización de la operación. La compañía también empezó a desplegar capital en el Galaxy Sharplink Onchain Yield Fund, lanzado en agosto con compromisos iniciales de 125 millones de dólares: 100 millones de Sharplink y 25 millones de Galaxy Digital.
El staking consiste en delegar ETH en validadores que participan en la seguridad de Ethereum y recibir recompensas. En el staking líquido, la entidad recibe un token representativo de su posición, como wstETH, LsETH o weETH. Esto facilita su uso en otras aplicaciones, pero añade riesgos de protocolo, contratos inteligentes, contraparte, posibles penalizaciones a validadores (slashing), pérdida de paridad frente a ETH y liquidez. El canje depende de colas de salida y de las reglas de cada protocolo. Sharplink reconoce que las recompensas denominadas en ETH varían con el tiempo.
La empresa advierte que sus activos digitales son menos líquidos que el efectivo y que la custodia no ofrece las mismas protecciones que los depósitos o valores cubiertos por FDIC o SIPC en Estados Unidos. El seguro disponible podría cubrir ninguna o solo una pequeña parte del valor total. Por eso, los 751,4 millones son beneficio contable, no caja disponible ni ingresos recurrentes por staking.
Tampoco cambian las reglas para usuarios de Ethereum en España ni suponen una recompensa para quienes mantienen ETH. Quien analice SBET debe vigilar las ganancias realizadas y no realizadas, los ingresos por staking y el ETH por acción. Para entender la diferencia entre el activo y una exposición empresarial, conviene revisar cómo invertir en Ethereum y conocer los riesgos del staking.
